Verdivurderingene gjøres for Telenors eier, Samferdselsdepartementet, og baseres på en vurdering som om selskapet hadde vært notert på børsen.
Mens Dresdner Kleinwort Benson mener egenkapitalen til Telenor er verdt mellom 45 og 50 mrd kroner, er tilsvarende anslag for Elcon 40 til 50 mrd. kroner.
De to rapportene peker begge på flere forhold som gjør Telenor mye mere verdt i år enn for bare et år siden. Foruten telekombransjens generelle vekst, og enkelte Telenors-selskapers evne til å levere resultater raskere enn forventet og 2 nye milliarder fra eierne til ny egenkapital, er det utenlandssatsingene som er blant de viktigste årsakene til at "nu går alt så meget bedre". Det er likevel betydelig usikkerhet knyttet til flere av selskapets internasjonale prosjekter.
Telenor International har en beregnet markedsverdi på 10 mrd. kroner, 20% av hele Telenor-konsernet - 25% om en tar utgangspunkt i at Elcons Telenor-verdi ligger mellom 40 og 50 mrd. kroner.
I rapportene heter det at Telenor må forvente at bidraget fra Telenor Nett, som i dag utgjør det meste av telenors overskudd, må erstattes med overskudd fra annen virksomhet i konsernet. Det forventes at dette kan erstattes fra Telenor Plus, Mobil og Nextel, foruten den internasjonale satsingen der mobiltelefoni-prosjekt og satellitt-distribusjon er hjørneteinene.
Samferdselsminister Odd Einar Dørum, sier han er godt fornøyd med verdiutviklingen i selskapet.
NØKKELTALL:
| 1997 | 1998E | 1999E | 2000E | |
| Omsetning | 25,518 | 27,655 | 29,049 | 30,070 |
| EBITDA | 6,836 | 7,955 | 8,760 | 9,846 |
| EBIDA-margin | 27% | 29% | 30% | 33% |
| EBIT | 2,766 | 3,376 | 3,819 | 4,390 |
| Res. før skatt | 1,915 | 1,689 | 2,410 | 3,494 |
| EK | 15,026 | 17,622 | 18,641 | 20,304 |
| Utbytte | 47,5% | 30% | 30% | 30% |
E= Elcons estimat Kilde: Elcon Securities
AVKASTNINGEN på europeiske telekomaksjer i perioden 6. juni 1997 til 29. mai 1998.
| Selskap | Kursøkning | Relativt til det lokale markedet |
| Tele Danmark | 87% | 59% |
| France Telecom* | 62% | 19% |
| Telefonica | 60% | 9% |
| Telekom Italia | 55% | -36% |
| British Telecom | 40% | 13% |
| Deutsche Telekom | 20% | -31% |
| Gjennomsnitt | 54% | 6% |
*= fom. 24.10.97 Kilde: Elcon Securities
AVKASTNINGEN for mobiloperatører i perioden 6. juni 1997 til 29. mai 1998.
| Operatør | Kursøkning | Relativt til det lokale marked |
| NetCom ASA | 144% | 137% |
| Netcom Systems AB | 175% | 152% |
| Telecom Italia Mobile | 81% | 58% |
| Europolitan | 204% | 181% |
| Vodafone | 150% | 125% |
| Telcel | 106% | 33% |
| Orange | 170% | 145% |
| Gjennomsnitt | 147% | 119% |
Kilde: Elcon Securities
